落地制冷剂再现提涨信号尊龙凯时网空调长协订单
华商国际工程有限公司取得一项名为◆○▽“制冷剂低充注量制冷系统□●△”的专利△▲•=■，授权公告号CN222230942U…-，申请日期为2024年1月▼△●•□△。
衢州市生态环境局受理浙江衢化氟化学有限公司160kt/a混合制冷剂混配技改项目环境影响评价文件许可申请材料12月30日•△☆▽◁-，
投资要点-○•▽： 事件●▲▲•=：根据1月3日百川盈孚资讯•☆◇□★，2025年第一季度主流空调厂长协订单现金出厂•◁▲☆◁▲：R32价格39800元/吨…▪▼◇◆，环比增长6•▼◆•.1%▽…●；R410a价格40800元/吨●◇，环比增长11□▷★…○.8%△●○△。 点评••◆…： 春节错期内销下调•★，外销需求持续旺盛••◆☆。根据产业在线月我国家用空调排产分别1714●◇、1440●◇△-、2498万台尊龙凯时官方网▽◁■□，同比分别-1▪•◆▲▪.5%▲★△…•、+22▷☆.6%●▼△◇、+14★▪…○.5%■=○。结构上◁★-，①内销方面▼▷，1-3月我国空调内销排产分别724▷▲■•○★、669…△•、1390万台★▼，同比分别-1--.1%=▼、+10△□◆.2%▪◇、+12★….5%☆▷△，除1月受到春节错期等因素影响同比略有下滑外▷★▷□★，2-3月仍保持较快增速•=●◆。在2025年更加积极宏观政策和更大力度的消费政策刺激下△■，预计上半年产销仍有增长空间▽●▽。②外销方面▽=尊龙凯时网空调长协订单，1-3月我国空调出口排产分别990▷◁○、771★□◆=▼、1108万台△◆…，同比分别+10△◁●▷.1%△▽▷●▪、+23▲▽△.3%◁•▽□▲、+10☆◇•-.0%▪…▼△▲，延续此前高速增长趋势○☆▲…▲◆。中东☆▼、东南亚等新兴市场增长显著-…▪…，同时各大家电海外基地有望在2025年逐步释放产量○▼◁▲，推动家电出口景气持续上行=…▲◇◁。 生产企业库存低位▽○▷◁●，制冷剂再现提涨信号▽▷•。受年末生产配额余量不足等因素影响=○-•，2024年12月国内制冷剂企业开工低位△▷■☆◇○，大规模停产检修情况普遍◇□○☆，主流生产企业配额库存低位◆●◁◆◁▼，对制冷剂价格上涨形成支撑▪▲△▪☆★。同时近期印度GFL装置突发事故引发装置停车◁●▷○◆落地制冷剂再现提涨信号，或对R32外贸市场价格带来进一步利好支撑○--。
HFOs臭氧消耗潜能值（ODP）为0▷▷★▼、全球变暖潜能值（GWP）低△■★△◁，伴随全球二代/三代制冷剂（HCFCs/HFCs）配额逐步削减•◆，HFOs开发推广或是制冷剂行业发展的必然趋势■=◇☆▼。
2025-01-05○☆…，德邦证券发布一篇基础化工行业的研究报告◇=•▽=▷，报告指出•▼▷◁，空调长协订单落地•○◁，制冷剂再现提涨信号★☆◇。
根据百川盈孚▷●…，截至1月3日◇■，R22◇▪★◆、R32★…、R125●☆、R134a价格分别33000□▼、43000▽-、42000◁▷◆◁◇、42500元/吨▲…=，较上月分别+1▷◁•.5%•●●…、+7□△▷.5%☆○…▼△、+10▷★=◇=■.5%-=▪○▼、+9■◆▼○▲.0%□□◁◁-。此外-▽▷◁◁，2025Q1主流空调厂长协订单落地•■，R32和R410a价格分别39800和40800元/吨★▷□▷…△，环比分别+6▷☆◇○▲•.1%和+11•■◇-★.8%•●△，均呈现上涨态势△▲▽。 配额方案正式落地■◆…☆，看好行业景气延续△□。12月16日生态环境部正式发布《关于印发2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物配额总量设定与分配方案的通知》◁▼○▷，根据方案☆▼◁=▪，2025年我国二代制冷剂（HCFCs）生产/内用生产配额16=□▷-.4/8…●△★○.6万吨尊龙凯时官方网◁■-，生产量将削减基线%■○●○□▲，在以空调维修市场为主的下游需求支撑下◆◆▽▷●，或见涨价弹性☆●。三代制冷剂（HFCs）生产/内用生产配额79◁△◇.2/39▲▪….0万吨▷●，较2024年增加4△○.6/5☆•●◆○.0万吨▼▪，其中R32增发配额4-□◇□◆▼.1万吨▲▷◆■•，较此前9月征求意见稿中4□▷△….5万吨的增发目标有所下调●▽，整体略超市场预期★☆□。我们认为○…•…▷★，本轮R32配额的增发系考虑到2025年HCFCs配额削减缺口及下游空调等消费强劲所致▼-，同时新增配额也能在一定程度上降低环保部临时配额的突发性风险=▼▼★-。在供给侧强约束的背景下●★▲▽•，看好制冷剂长周期景气延续▽•☆=★。 建议关注标的●▷△：三美股份（603379）•★▪、巨化股份（600160）■▽、东岳集团●◇■•、昊华科技（600378）•▷☆△▽、永和股份（605020）-◆■▷●•。 风险提示◁□•-：政策不及预期●▲…★…◁、需求不及预期▲▼-•、原材料价格波动等★▪▷。
